Эксклюзивное интервью председателя Центрального банка Армении Тиграна Саркисяна агентству «АРКА». 

- Г-н Саркисян, Вы завершили год, управляя всеми сегментами финансового рынка страны. Как Вы оцениваете результаты первого года – чего удалось достичь с новыми функциями? 

- Законодательно приняв на себя функцию единого финансового надзора с 1 января 2006 года, наша первая задача заключалась в интеграции всех надзорных органов, перешедших в ведение Центрального банка. Это, прежде всего, Комиссия ценных бумаг, подразделение министерства финансов и экономики РА по надзору за деятельностью страховых компаний и ломбардных учреждений.

Мы разработали программу интеграции этих надзорных функций, начиная с отбора кадров, проведения тендеров, заканчивая принятием нормативных документов, которые регламентируют как процесс осуществления надзорной функции со стороны ЦБ РА, так и деятельность финансовых учреждений.

Фактически, нашей первоочередной задачей было создать единые надзорные инструменты, единые инструкции, единые подходы по оценке рисков, которые возникают на финансовом рынке, независимо от того, какое это учреждение, и естественно, это потребовало осуществления большой работы в направлении как подготовки нормативных, процессуальных документов, так и подготовки кадров, которые должные осуществлять эти функции. С этой точки зрения можно констатировать, что интеграционный процесс прошел достаточно гладко, безболезненно, и в целом, мы довольны этим процессом.

Вторая важная задача деятельности Центрального банка в 2006 году заключалась в очищении финансового поля от бесперспективных, неконкурентоспособных, недокапитализированных учреждений, которые не выдерживают конкуренции, не выполняют законодательные нормативные требования, установленные со стороны ЦБ РА. Здесь также была проведена большая работа. Это касается и коммерческих банков, и страховых компаний.

Одним из фундаментальных направлений нашей деятельности в 2006 году была работа в корпоративном секторе, в частности, речь идет о корпоративных ценных бумагах. За 2006 год уже три организации получили лицензию на осуществление профессиональной деятельности.

Подытожив 2006 год, можно сказать, что это - год, в течение которого мы создали серьезный потенциал для качественных изменений в финансовом секторе Армении. 

- Как Вы оцениваете нынешнее состояние финансовой системы Армении в целом, что было наиболее знаменательным в 2006 году? 

Одним из основных событий 2006 года в банковском секторе является появление на финансовом рынке Армении нового участника с высоким международным рейтингом - Креди Агриколь Банка. Это создает очень благоприятные условия для конкуренции между двумя банками с высоким рейтингом – между «АКБА-Креди Агриколь Банком» и «HSBC Банком Армения».
Сегодня также важно для нас, чтобы рост банковского сектора сопровождался увеличением филиальной сети. За 2006 год в банковской системе страны появился 31 новый филиал.

Знаменательным событием 2006 года было также соглашение между комбанками и Центробанком о создании кредитного бюро. Можно сказать, что этот проект удался, у нас есть кредитное бюро, которое развернет свою деятельность в 2007 году, и основная цель, которую мы, надеемся, удастся осуществить в 2007 году благодаря этому - внедрение системы скоррингов. Это создаст новую ситуацию, благоприятную для кредитования в Армении.

За 2006 год получили лицензии 7 новых кредитных организаций, и сегодня на этом поле действует 17 компаний, и что интересно – они имеют уже 12 филиалов.

В области страхования пока идет процесс очищения. Отмечу, что если в начале года работали 23 страховые компании, то сегодня их осталось 15. И этот процесс будет продолжаться, тем более, что требования к капиталу страховых компаний ужесточаются. Будет происходить либо объединение страховых компаний, либо их ликвидация. В частности, под конец года мы уже получили одно заявление об отказе от лицензии и желание объединиться с другой страховой компанией.

С ломбардными учреждениями ситуация достаточно стабильная – сколько открывается компаний, столько и закрывается. Они занимают в Армении определенную небольшую нишу в кредитовании. 

- Какие предварительные прогнозы по итогам 2006 года можно сделать по финансовым учреждениям? 

- Банки Армении проявляют достаточно высокие темпы роста, в частности, капитал за год увеличился на 26%, что является очень хорошим показателем, и в основном увеличение капитала стимулируется усилением конкуренции на рынке.

Сегодня можно констатировать, что достаточно агрессивно развиваются в Армении кредитные организации, и это нас очень радует. В частности, активы кредитных организаций выросли на 26% и достигли сегодня 17,8 млрд. драмов, что составляет примерно 3,5% от активов банковской системы. В основном, данный рост произошел за счет кредитования физических лиц, объемы которого достигли 6,5 млрд. драмов. Кроме того, выросли кредиты в сфере торговли, сельскохозяйственные кредиты. Капитал кредитных организаций увеличился на 75% и составил 7,7 млрд. драмов против 4,4 млрд. в 2005 году, а обязательства достигли 10 млрд. драмов, увеличившись на 91%.

Что касается показателей деятельности страховых компаний, отмечу, что страховые компенсации составили в 2006 году 400 млн. драмов и возросли на 11%. Кроме того, на 17% выросли страховые выплаты. По сравнению с началом 2006 года соотношение компенсаций к страховым выплатам снизилось до 12%. Вместе с тем, на 29% вырос собственный капитал страховых компаний, и по итогам 3-го квартала 2006 года он составляет 5,7 млрд. драмов.

В области фондового рынка на сегодняшний день в Армении действуют 20 специализированных субъектов, которые имеют лицензии брокерских компаний и 7 институтов, которые имеют лицензии на осуществление трастового управления ценными бумагами. Активы этих специализированных учреждений за 2006 год увеличились на 2,7 млрд. драмов, и по отчетам за 3-ий квартал достигли 10 млрд. драмов. Собственный капитал профессиональных участников увеличился на 144 млн. драмов и сегодня составляет 1 млрд. 200 млн. драмов, обязательства выросли на 2 млрд. 600 млн. драмов и составили 9 млрд. 300 млн. драмов. В целом, в рамках брокерской деятельности было осуществлено операций на сумму 7 млрд. драмов, а по дилерским операциям в рамках лицензий объем сделок составил 100 млрд. драмов. При этом соотношение капитализации рынка ценных бумаг к ВНП увеличилось на 1,5% за текущий год и составило 4%. 

- Имеются ли у нас в настоящее время «проблемные» банки? 

- В Армении сегодня имеются три проблемных банка. Эти банки по системе анализа CAMELS получили достаточно низкие баллы. Прежде всего, это связано с низким уровнем менеджмента в этих банках, а также с применением технологий по отмыванию денег, которые неприемлемы для Армении. Сегодня Центробанк осуществляет строгий надзор за этими банками. Кроме того, ведутся переговоры с собственниками банков о преодолении ситуации, есть четкий перечень мероприятий, которые совместно будут реализовываться.

При этом понимание собственников внушает оптимизм в то, что с этими тремя банками нам удастся решить проблемы в 2007 году. Центробанку не хотелось бы, чтобы лицензии у них были отозваны. У них есть серьезный потенциал для решения проблем, которые накопились, и поэтому мы не сторонники отзыва лицензий, а сторонники выполнения тех соглашений, которые нами достигнуты. Если же эти соглашения не будут выполнены со стороны собственников, то, в соответствии с решениями Совета ЦБ РА, лицензии будут отозваны автоматически. 

- Какие риски ожидают банки, в частности, связанные с ростом объемов кредитования? 

- В 2006 году зафиксировано резкое увеличение объемов кредитования что, конечно же, за собой повлекло и увеличение классифицированных активов, доля которых сегодня составляет порядка 5%. И это естественный процесс – с увеличением объемов кредитования экономики растет и доля классифицированных кредитов. Однако это пока не страшный показатель, он находится под нашим контролем, и банки умеют работать с этими классифицированными активами. У банков имеются достаточные резервы по этим кредитам, по залогам.

Темпы роста кредитования будут сохранены и в ближайшие годы, и это означает, что классификация активов будет в центре внимания Центробанка и самих банков. 

- Как Вы оцениваете уровень капитализации банков? 

- Центробанк уже утвердил новое требование по капиталу банков – сегодня это уже 5 млрд. драмов, вместо прежних 2,4 млрд. драмов. Все банки обязаны к январю 2009 года обеспечить капитал в 5 млрд. драмов. Как показывают наши оценки, у большинства банков капитал уже составляет 5 млрд. драмов и более и, в принципе, всем банкам удастся преодолеть эту планку. То есть это для них не проблематично. Фактически, с этой точки зрения мы создали единые условия как для вновь создаваемых, так и для действующих банков. Как вы помните, для вновь создаваемых банков у нас эта планка по капиталу была утверждена еще давно. Сегодня уже и для действующих банков мы установили этот горизонт, в течение которого (2 года) они должны соответствовать этому показателю, то есть с 1 января 2009 года.

Причем вначале мы хотели сначала установить более жесткую рамку – в 7 млрд. драмов, но банки нас убедили, что 5 млрд. драмов – пока достаточная цифра.

Мы уверены, что с внедрением правил корпоративного управления уже не будет иметь принципиального значения, какое требование к капиталу предъявляется к банкам. 

– Какие новые финансовые учреждения могут появиться на армянском рынке в 2007 году? Каковы Ваши ожидания от 2007 года? 

- Мы надеемся, что в 2007 году у нас появятся новые банки с иностранными инвестициями. Прежде всего, это голландский банк, с голландским капиталом и менеджментом, появление которого ожидается в первом полугодии 2007 года. Также мы ожидаем, что появится и другой банк с европейским капиталом, который будет специализироваться в сфере кредитования малого и среднего бизнеса. Таким образом, мы планируем, что в Армении в 2007 году появятся два новых банка с иностранным участием.

В 2007 году мы также надеемся, что удастся привлечь в Армению Стокгольмскую биржу уже в качестве собственника, а не только в качестве разработчика проектов и программ для Центробанка. Это, конечно же, создаст очень благоприятную среду для предприятий Армении, желающих осуществить капитализацию и выйти на финансовые рынки, осуществить эмиссию ценных бумаг, привлечь новых собственников. Для этого будут созданы серьезные предпосылки именно в 2007 году.

Что касается сферы страхования, то здесь идет пока процесс очищения и объединения. Растущей сферой финансового рынка страны являются кредитные организации. Одно из важных направлений деятельности Центрального банка в 2007 году – стимулирование дальнейшего роста кредитных организаций. 

- Что для этого планирует в 2007 году сделать Центральный банк? 

- В 2007 году основное наше внимание будет сконцентрировано на разработке концептуальных документов, которые бы определяли стратегию развития финансового рынка. Наши усилия будут направлены на создание привлекательных условий для привлечения первоклассных инвестиционных компаний в Армению. Мы не питаем иллюзий, что это удастся сделать очень быстро, для этого надо создать рыночные инфраструктуры, которые отсутствуют в стране.

В частности, мы разработали новую концепцию развития страхового рынка. Уже подготовлен новый огромный проект закона по страхованию, который будет утвержден правительством и представлен на обсуждение парламента. Это создает новое поле и преимущества по привлечению частных инвестиций.
В первую очередь, планируется создать инфраструктуры в сфере страхования, которые ведут статистику и регистрируют все несчастные случаи, или случаи, которые подлежат страхованию. Без такой единой инфраструктуры невозможно грамотно вести подсчет, какие могут быть убытки и доходы у страховых компаний, второе направление – это создание единого регистра всех этих случаев. Здесь необходимо сотрудничество различных ведомств. Кроме того, в Армении должны появиться актуарии, которые профессионально занимаются оценкой, прогнозом, владеют статистикой, и делают расчеты для страховых компаний, и после того, как эти инфраструктуры будут созданы, мы будем готовы законодательно закрепить некоторые виды деятельности для обязательного страхования.

Второй концептуальный документ для работы в 2007 году – новая концепция рынка ценных бумаг, которая уже утверждена Советом ЦБ РА и предполагает тесное сотрудничество со Стокгольмской биржей. В настоящее время Стокгольмская биржа по заказу ЦБ осуществляет проект в Армении, а также проводит исследовательскую работу по выявлению потенциала корпоративного рынка страны.

В числе важных направлений работы ЦБ в 2007 году – подготовка предприятий, которые получают сегодня рейтинги у Центробанка или у международных рейтинговых агентств, к выпуску собственных облигаций или ценных бумаг. Мы надеемся, что 2007 год будет в этом плане переломным, то есть появятся первые армянские предприятия, которые приступят к эмиссии собственных обязательств, собственных бумаг. Мы будем всячески стимулировать этот процесс, важно, чтобы ценные бумаги армянских предприятий имели хождение на вторичном рынке наравне с казначейскими гособлигациями и ценными бумагами. Тем самым, будет стимулироваться развития вторичного рынка. 

- Кроме прихода новых банков, что вы еще ожидаете от банковской системы в 2007 году? 

– Это, прежде всего, наращивание темпов кредитования экономики, появление новых институтов, привлечение иностранных инвестиций. Важным направлением развития банковского сектора я также считаю подготовку комбанков к выпуску собственных акций и их выходу на международные рынки. Очевидно, что весь 2007 год будет годом подготовки для реализации этих проектов, которые, по всей видимости, удастся осуществить только в 2008-2009 гг., так как пока наши банки не готовы к этому. Это достаточно длительная работа, требующая внедрения корпоративных правил управления, увеличения капитала, открытости деятельности банков. Выпуск и хождение таких акций надо начинать пока с внутреннего рынка, с эмиссии ценных бумаг для резидентов. Только после этого мы будем готовы к выходу на международные рынки.

В 2007 году деятельность всей банковской будет более транспарентной, чем в 2006 году. В данном направлении ожидаются принципиальные изменения.
Более открытой и транспарентной станет также деятельность Центробанка, наши действия будут более прогнозируемыми. С точки зрения исполнения надзорных функций мы возьмем на себя обязательство отчитываться перед финансовым сообществом относительно того, какие меры пресечения мы применяем, для каких нарушений и конкретно к каким банкам. Все это создаст хорошие предпосылки для того, чтобы доверие к деятельности Центрального банка возросло.

- Какие первые итоги можно подвести по проводимой Центробанком политике инфляционного таргетирования – каковы ее минусы и плюсы? Что в целом Вы скажете об инфляции 2006 года?

- Важной особенностью 2006 года является переход к политике таргетирования инфляции. Среди стран СНГ Армения - первая страна, которая пошла на этот шаг, с учетом всех тех негативных и позитивных моментов, которые сопровождают этот процесс.

Можно сказать, что среднегодовой уровень инфляции в Армении по итогам 2006 года останется в рамках прогноза - 3%, а по состоянию на конец года инфляция будет в рамках 5%, что входит в рамки наших целевых показателей, которые определены со стороны правительства и ЦБ в рамках 3-летней программы. В этом плане можно сказать, что по итогам 2006 года нам удалось выдержать эти планки.

Основная задача, которая стоит перед нами при переходе к таргетированию инфляции в течение переходных трех лет, заключается в том, чтобы процентные ставки начали бы выполнять свою функцию передаточного механизма. К сожалению, в Армении эту функцию они пока не играют. И поэтому, новый набор инструментов, которым пользуется ЦБ, должен стимулировать данный процесс.

По оценке наших экспертов, 2006 год оказался достаточно плодотворным - все участники рынка следят за процентом рефинансирования ЦБ, и этот процент является определяющим и ориентирующим рынок. В течение трех лет эти правила будут последовательно выдерживаться. Важно, чтобы связь между краткосрочными и долгосрочными процентами, наконец, состоялась бы, и через нее мы смогли бы воздействовать на предложение денег, тем самым – и на уровень цен в Армении.

Несмотря на все наши опасения, что это достаточно долгосрочный проект, можно констатировать, что 2006 год неожиданно дал первые позитивные результаты. Они доказали, что процентные соотношения и передаточные механизмы могут быть задействованы в Армении, и это нас очень радует.

Таким образом, двумя основными результатами новой политики инфляционного таргетирования являются во-первых то, что передаточные механизмы начинают работать в Армении, а во-вторых, что основные показатели по инфляционным таргетам нам удалось выдержать. 

- Каковы особенности денежно-кредитной политики ЦБ РА в 2006 году? 

- Важной особенностью денежно-кредитной политики ЦБ РА является то, что в 2006 году, в условиях продолжающегося укрепления национальной валюты, произошло снижение уровня долларизации на 9%. Впервые в 2006 году более 50% активов комбанков составили уже драмовые активы. То есть, психологический барьер уже преодолен. Я думаю, что в начале 2008 года по привлеченным средствам нам также удастся преодолеть этот психологический барьер, который составляет в настоящее время 46-47%.

Интересной особенностью 2006 года является также то, что чисто внешние активы комбанков Армении сократились уже до нуля. Это означает, что все те свободные долларовые средства (порядка 27 млрд. драмов), которые наши комбанки размещали на зарубежных корсчетах, направлены на кредитование резидентов. Это, в свою очередь, также явилось одной из причин укрепления национальной валюты, так как банки начали кредитовать экономику за счет этих средств. Соответственно, предложение долларов на рынке также увеличилось.

В целом, мы можем заметить, что драмовая масса денег за год увеличилась на 42%, денежная база выросла на 34%, а наличные деньги – на 37%. Это достаточно серьезные показатели роста, и такое увеличение драмовой массы, денежной базы было направлено на обслуживание экономики, а также на смягчение темпов укрепления национальной валюты. Центральный банк вынужден был выпустить собственные ценные бумаги на 70 млрд. драмов, из них 50 млрд. драмов были погашены уже в 2006 году. Объем выпущенных бумаг на данный момент составляет 40 млрд. драмов. В то же время 65 млрд. драмов составляют государственные казначейские облигации, выпущенные правительством.

- Как Вы в целом охарактеризуете валютный рынок страны по итогам 2006 года? 

- Интересной особенностью валютного рынка 2006 года является то, что 70% всех долларовых продаж осуществлялись на бирже, и только 30% - на межбанковском рынке.

Резко увеличились интервенции со стороны Центробанка. Если в 2005 году мы купили на валютном рынке $100 млн., то в 2006 году - уже порядка $250 млн., то есть в 2,5 раза больше. И, несмотря на это, в среднем армянский драм укрепился на 11% за год, а по состоянию на конец года – где-то на 20%. 

- Что будет с курсом армянского драма в 2007 году?

Т.Саркисян - В первую очередь, будут законодательно изменены некоторые положения, связанные с определением курса армянского драма. Курс армянского драма будет определяться на рынке, и такого термина, как официальный курс Центробанка, в хождении больше не будет.

Основным ориентиром для всех участников рынка должен быть курс, который формируется на рынке, а Центробанк – всего лишь один из участников этого рынка. Официальный курс ЦБ не должен создавать рыночные искажения, потому что Банк этот курс формирует с учетом курса, сформировавшегося на бирже, а также для осуществления операций со своими клиентами. Это значит, что для общества основным ориентиром должен быть именно валютный курс, сформировавшийся на рынках, а не тот, который ЦБ применяет при расчетах с правительством, потому что основным клиентом для ЦБ является правительство. Это - первое изменение.

Если вы заметили, СМИ публикуют уже не официальный курс ЦБ, а тот, который сформировался на валютном рынке, в том числе с учетом операций Центробанка. Однако в основном это операции комбанков на валютной бирже, которые уже составляют 70% всего валютного рынка.

Второе концептуальное изменение заключается в том, что в основе расчетов расчетного курса для бюджета будут заложены не оценки реального эффективного курса ЦБ РА, а курс будет зафиксирован на конкретную дату. Например, за 15 дней или за 30 дней до утверждения бюджета со стороны правительства, для того, чтобы этот курс не был бы ориентиром для общества. Невозможно давать прогнозные оценки курса на следующий год.

В то же время, чтобы бюджет не имел бы никаких проблем, все основные бюджетные транзакции, которые идут через ЦБ РА - долларовые доходы и расходы - будут конвертироваться Центробанком по особым сделкам с правительством. По большому счету, правительство не будет нести убытки, и не будет получать доходы от этих операций, потому что между ЦБ и Минфином будут использованы такие сделки, которые позволят сгладить риски для бюджета. 

- Ваша личная оценка, как экономиста, относительно качества экономического роста в Армении? Предварительные ожидания по 2006 году и прогнозы на 2007 год. Какие отрасли и сегменты экономики должны более активно развиваться в стране и что для этого нужно сделать? Каковы конкретные задачи экономической политики государства по конкретным отраслям? 

- Основными моторами экономического роста в ближайшие годы будут строительство, сфера услуг, добывающая и обрабатывающая промышленности, где накоплен очень серьезный потенциал для экономического роста, ориентированного на экспорт. Четвертое важное направление – это химическая промышленность, где правительство осуществляет очень серьезные проекты по «Наириту», и по Ванадзорскому химическому комплексу. Если эти два гиганта будут задействованы, они, в свою очередь, стимулируют деятельность порядка 200 мелких и средних предприятий, которые обслуживают деятельность этих гигантов. В целом, это обеспечит достаточно долгосрочный высокий экономический рост. Это - основные отрасли, которые уже накопили определенный потенциал, где есть реальные проекты для развития, которые будут определять структуру экономики.

Конечно, нельзя не отметить сельское хозяйство и обрабатывающую промышленность. К сожалению, в 2006 году сельское хозяйство не имело большого экономического роста. Но мы надеемся, что инвестиционные проекты, которые осуществляются здесь, скоро дадут свои результаты, а сельское хозяйство с обрабатывающей отраслью будет следующим мотором в ближайшие годы.

Что касается высоких технологий, то в первую очередь необходимо следить за уровнем интеллектуального потенциала Армении, за уровнем образования, сколько кадров и какого уровня готовят сегодня наши высшие учебные заведения. Только после этого можно делать суждения относительно того, какой есть у нас в этой сфере потенциал. Конечно, есть достаточно серьезные инвестиции в этой сфере, но удельный вес этих технологий в ВНП пока что незначителен, а рост в этих сферах обусловлен, прежде всего, инвестициями в образование.

Я думаю, что в 2007 году экономический рост в Армении будет в рамках 10%, потому что проекты, которые уже начались, должны быть реализованы. Для реализации уже только этих проектов этот рост очевиден при всех прочих равных условиях. 

- Полученный Арменией суверенный рейтинг дал какие-то результаты? Изменилось ли отношение иностранных инвесторов к Армении? В целом, Ваша оценка инвестиционной привлекательности страны для иностранных инвестиций? 

- Я думаю, что получение Арменией рейтинга - это одно из важнейших событий прошедшего года. Армения, наконец, появилась на финансовой карте мира. И все инвесторы уже не просто строят догадки относительно того, какова наша кредитоспособность, каковы риски, но они уже реально знают, какое место мы занимаем по мировой шкале, какие в этих условиях должны быть проценты, какие существуют оценки именно для инвесторов относительно осуществления своих проектов в Армении. Это, несомненно, очень важное событие в 2006 году, и история рейтингов очень важна.

При этом очень важно для нас, что рейтинг страны уже в 2006 году претерпел изменения в сторону улучшения по некоторым параметрам. В частности, наши коммерческие предприятия, банки, могут по валютной позиции получить рейтинг выше, нежели страновой рейтинг Армении в силу того, что в макроэкономической ситуации зафиксированы позитивные изменения.
Наша основная цель сегодня заключается в том, чтобы мы прилагали усилия для улучшения ситуации в стране, чтобы эти рейтинги постепенно повышались, и инвестиционная привлекательность Армении увеличивалась. Это первый шаг.

Второй шаг – получение рейтингов со стороны коммерческих предприятий. В прошлом году «ВТБ Банк Армения» получил рейтинг, в 2007 году несколько армянских банков также получат международные рейтинги, и будут готовиться к выпуску IPO.

Рейтинги, которые присуждает Центробанк, также очень важны. В этом плане у нас есть также достаточно серьезные продвижения, количество желающих получить рейтинг удвоилось. Это означает, что количество предприятий, которые хотят работать открыто и которые желают пользоваться рыночными инструментами, увеличивается.

Если же в 2007 году компаниям удастся выпустить облигации, которые будут приниматься и со стороны ЦБ РА при осуществлении РЕПО-операций, то повысится привлекательность рынка, а Центробанк получит новые инструменты для эффективного осуществления денежно-кредитной политики.